執行價格價差

轉換/逆轉組合

執行價格價差 Price Call/Put Spreads

同時買賣到期日相同但執行價格不同之相同標的買權或賣權。

9/24下單	買進1口十月份5100點賣權，支付權利金170點；賣出1口十月份5300點賣權，收取權利金260點；收取90點權利金差額(50×90＝4500元)
情況1：10/5 到期前平倉出場	* Sell 5100賣權權利金100點；Buy 5300賣權權利金180點 * 損益＝50×(80-70)＝500元
情況2：10/17 選擇權到期：	* 最後結算價5,500點 * 買進賣權部位：放棄履約 * 賣出賣權部位：買方不履約 * 損益＝收取的權利金＝4,500元
情況3：10/17 選擇權到期：	最後結算價5,000點買進賣權部位：履約獲利100 點賣出賣權部位：買方履約，損失300點損益： 50×（90＋100-300）＝50×（－110）＝－5,500元
損益圖型
交易過程	最大獲利：收取90點權利金最大風險：損失110點價差，需支付保證金價差部位保證金金額＝兩契約履約價格之差＝50×（5,300-5,100）＝10,000元，低於A值維持保證金15,000元，便以15000元計。

時間價差 Time Call/Put Spreads

同時買賣執行價格相同但到期日不同之相同標的選擇權。

交易策略	買進 6月5,000 call＋賣出七月5,000 call
6 月到期日損益 (因涉及抽象理論值之計算，故僅作概念性敘述)	* 若大盤指數＞5,000時，執行5,000 call 買進標的資產＠5,000 ，七月合約獲得時間價值 * 若大盤指數＜5,000時，5,000 call不被執行七月合約依舊獲得時間價值
損益圖型
優點	* 合成部位起始投資金額較少 * 具財務槓桿效果 * 適合盤整格局

跨式組合 Straddles

同時買進（或賣出）相同到期日與執行價格之買權與賣權。

9/24下單	賣出1口十月份5,300點買權，收取權利金125點；賣出1口十月份5,300點賣權，收取權利金100點。收取225點權利金（50 ×225＝11,250元）
情況1：9/27 到期前平倉出場	* 賣出之買權，權利金下跌至59點 * 賣出之賣權，權利金上漲至120點 * 損益＝50×（225-179）＝2,300元
情況2：10/17 選擇權到期：大盤指數盤整	* 最後結算價5,300點 * 賣出買權部位：買方不執行履約 * 賣出賣權部位：買方不執行履約 * 損益＝收取的權利金＝11,250元
情況3：10/17 選擇權到期：大盤指數上漲	* 最後結算價6,000點 * 賣出買權部位：買方履約，損失700點 * 賣出賣權部位：買方不執行履約 * 損益＝50×（ 225-700）＝-23,750元
損益圖型
交易過程	最大獲利：225點風險無限：需收取保證金
所需保證金	* Maximum(call保證金，put保證金)＋(call、put保證金較少方之權利金市值) * 台股現貨指數為5304，A值=2,000，B值=1,000 call：保證金金額：26,250 put：保證金金額：24,800 保證金金額：26,250＋ 50×100 ＝31,250 * 保證金每日計算變動因素：權利金市值、價外值

勒式組合 Strangles

同時買進（或賣出）相同到期日但執行價格不同之買權與賣權。

9/24下單	買進1口十月份5,100點買權，支付權利金400點；買進1口十月份5,300點賣權，支付權利金260點。支付660點權利金。
情況1：10/4 到期前平倉出場	* 買進之買權，權利金上漲至500點 * 買進之賣權，權利金下跌至100點 * 損益＝50×（600-660）＝-3000元
情況2：10/17 選擇權到期：大盤指數盤整	* 最後結算價4,600點 * 買進買權部位：不執行履約 * 買進賣權部位：執行履約，獲利700點。 * 損益＝50×（700-660）＝2000元
損益圖型
交易過程	最大損失：支付660點權利金無須繳交保證金

轉換/逆轉組合 Conversions/Reversals

同時買賣相同到期日、相同執行價格之買權與賣權。

交易策略	買進 5,000 call＋賣出 5,000 put=買進標的資產
到期日損益 (不計建倉成本以簡化說明)	* 若大盤指數＞5,000時，執行5,000 call 買進標的資產＠5,000 * 若大盤指數＜5,000時，5,000 put被執行買進標的資產＠5,000
損益圖型
優點	* 合成部位起始投資金額較少 * 具財務槓桿效果 * 若合成後，與標的資產產生價差可進行套利 * 手中融券放空股票時，可採此策略，鎖住利潤