Part5-操作篇

Q1:股票期貨交易損益如何計算？

股票期貨報價單位為每股價格，故交易損益＝買賣價差額 × 契約單位

（標的證券為股票者為 2,000 股或 100 股；標的證券為國內成分證券 ETF 或國外成分證券 ETF 者，為 10,000 受益權單位；若經契約調整則依調整後契約單位計算）。

買進

賣出

損益

1/2以$50買進1口2月份契

約單位2,000股的股票期貨

1/25以$60賣出

($60-$50)*2,000 =20,000

Q2: 看多股票期貨的交易策略？

買進	賣出	損益
1/2以$30買進2口3月份甲ETF期貨	2/10以$35賣出	($35-$30)10,000 2= 100,000

Q3: 看空股票期貨的交易策略？

買進

賣出

損益

1/2以$5,000賣出2口3月份契約

單位100股的A公司股票期貨

1/15以$4,500買進

($5,000-$4,500) *100*2=100,000

Q4:經契約調整的交易損益如何計算？

股票期貨契約若因公司事件 ( 如 : 除權、除息等 ) 進行契約調整，原則上，若為除息，於除息日開盤前調整買賣方權益數，開盤參考價以前一日結算價依除息金額下調，買方於權益數加上約定標的股數受配發之股利金額，賣方於權益數減去約定標的股數受配發之股利金額，使調整前後買賣雙方權益不變；若為除權，於除權日調整契約單位( 即約定標的物股數 )，使調整前後契約價值不變，並調整開盤參考價；若交易人於契約調整前建立部位，並於契約調整後反向平倉，交易損益計算方式詳見以下範例說明。

日期/事件

除息 B 公司每股配發現金 3 元

除權 C 公司每千股配發 200 股

5/2

買進B公司5月份期貨1 口，買進價位48元，

買進期貨契約價值 =48元×2,000股 =96,000元

買進C公司5月份期貨1 口，買進價位58元，

買進期貨契約價值 =58元×2,000股 =116,000元

5/10 除息日 / 除權日

5/9 B公司5月份期貨結算價 53元 5/10 5月份期貨契約代號不變，

開盤參考價調整為 50元(=53元−3元) 開盤前買方權益數加項：+6,000元(3元× 2,000股)

調整前後權益不變：53元× 2,000股=(50元 × 2,000股+6,000元) (106,000元=106,000元)

5/9 C公司5月份期貨結算價 60元

5/10 5月份期貨契約代號XXF 調整為XX1，開盤參考價調整為50元

(=[60元/ (1+0.2)])

調整前後契約價值不變: 60元×2,000股=50元× 2,400股

(120,000元=120,000元)

交易損益

若5/10收盤以51元平倉賣出B公司5月份期貨1 口，

交易損益 =(51元×2,000股+6,000 元)−(48元×2,000股) =

108,000元−96,000元 =12,000元

若5/10收盤以52元平倉賣出C公司5月份期貨 (契約代號XX1)1口，

交易損益 =(52元×2,400股)−(58 元×2,000股) =124,800元−116,000元 =8,800元

Q5:如何利用股票期貨規避持有股票現貨的風險?

日期/策略	現貨(不採取避險策略)	現貨+股票期貨(採取避險策略)
2/25	假設買進D公司股票10張，價格 49.9元，則需支付總價款 =49.9元×1,000股×10張 =499,000元買進C公司5月份期貨1 口，買進價位58元，買進期貨契約價值 =58元×2,000股 =116,000元
		賣出D公司3月份期貨5口，賣出價位50元，賣出期貨契約價值 =50元×2,000股×5口 =500,000元
3/19	股票跌價至40元，賣出 10張，總市值 =40元×1,000股×10張 =400,000元	平倉買進D公司3月份期貨5口，買進價位40元，期貨獲利＝(50−40)元×2,000股×5口＝100,000元
總損益	股票損益＝賣出股票總市值-買進股票總市值＝400,000元−499,000元＝-99,000元 108,000元−96,000元 =12,000元	總損益＝期貨獲利＋股票損益＝100,000元＋(−99,000)元＝1,000元透過賣出期貨避險，降低持有股票之損失

Q6:如何利用股票期貨規避融券放空股票現貨的風險?

日期/策略	現貨(不採取避險策略)	現貨+股票期貨(採取避險策略)
2/25	融券賣出E公司股票10張，價格96元，所收到價款 =96元×1,000股×10張=960,000元
	買進E公司3月份期貨5口，買進價格95元，買進期貨契約價值 =95元×2,000股×5口 =950,000元
3/20 期貨到期	股票上漲至120元，融券買回股票總市值 =120元×1,000股 ×10張 =1,200,000元	持有期貨至到期，最後結算價 120.13元，期貨獲利 =(120.13−95)元×2,000股 ×5口 =251,300元
總損益	融券損益 =960,000元 −1,200,000元 =−240,000元	總損益 =期貨獲利＋融券損益 =251,300元＋(−240,000)元 = 11,300元透過買進期貨避險，降低融券之損失

Q7:如何利用股票期貨規避股票選擇權部位的風險?

日期/策略	股票選擇權(不採取避險策略)	股票選擇權+股票期貨(採取避險策略)
2/25	賣出F公司3月股票選擇權買權10口，履約價75元，權利金2元，所收到權利金價款=2元×2,000股×10口 =40,000元
	買進F公司3月份期貨10 口，買進價格76元，買進期貨契約價值 =76元×2,000股×10口 =1,520,000元
3/20 期貨、選擇權到期	股票上漲至80元，標的證券最後結算價80.03 元，買權被履約，須支付約定標的物價值與履約價款之差額 =(80.03−75)元×2,000股 ×10口 =100,600元	持有期貨至到期，最後結算價80.03元，期貨獲利 =(80.03−76)元×2,000股 ×10口 =80,600元
總損益	賣出買權損益 =40,000元−100,600元 =−60,600元	總損益 =期貨獲利＋賣出買權損益 =80,600元＋(−60,600)元 = 20,000元因買進期貨避險，降低賣出買權之損失

Q8:從事期貨交易應注意什麼？

交易人應選擇合法期貨經紀商，並攜帶身分證正本親自至合法期貨商營業處所開戶，並請辦理開戶解說之業務員出示合格期貨業務員登記證，開戶後取得期貨商匯入客戶保證金專戶之銀行名稱及帳戶，並應詢問清楚期貨交易傭金及相關費用。同時應隨時注意保證金餘額變化，做好風險控管，以避免交易糾紛；買賣成交後，應確認期貨商是否寄送買賣報告書及月對帳單。

Q9:股票期貨交易損益如何計算？

股票期貨契約若因公司事件 ( 如 : 除權、除息等 ) 進行契約調整，原則上，若為除息，於除息日開盤前調整買賣方權益數，開盤參考價以前一日結算價依除息金額下調，買方於權益數加上約定標的股數受配發之股利金額，賣方於權益數減去約定標的股數受配發之股利金額，使調整前後買賣雙方權益不變；若為除權，於除權日調整契約單位 (即約定標的物股數)，使調整前後契約價值不變，並調整開盤參考價；若交易人於契約調整前建立部位，並於契約調整後反向平倉，交易損益計算方式詳見以下範例說明。